您当前的位置: 首页 > 大数据

4月起主板国企IPO或先破冰

2018-11-13 12:11:50

4月起主板国企IPO或先破冰

财务核查与发行批文直接挂钩

[ 证监会相关负责人明确表示,市场的投资功能和融资功能应该尽量达到平衡状态,“失去融资功能的市场是不正常的” ]

暂停4个月之久的IPO何时重启时刻牵动着市场神经。在接下来的一两个月内,监管层并不会一声令下宣布“IPO开闸”。最有可能出现的情况是,那些财务核查顺利通过的已过会公司,将从4月份开始陆续拿到等待已久的发行批文,但这一切的进度将完全取决于每家公司的具体情况。

“这次IPO财务专项核查的自查报告,我们视为对所有在审企业的一次反馈意见的回复,只不过这次反馈意见是一次特殊的反馈意见,因为过会未发的企业也要做

4月起主板国企IPO或先破冰

。反馈意见是发审流程中的必备环节,自查报告不提交视为反馈意见没有回复。”昨日,证监会发行部负责人在媒体通气会上回答《第一财经》提问时说。他还强调,通过此次财务专项核查是证监会出具发行批文的必要条件。

证监会这一表态释放了两个信号:由于财务专项核查自查报告的提交截止日期为3月31日,因此在这一日期前,新股发行基本不可能重启;其次,由于提交财务核查报告是证监会出具IPO批文的必备条件,IPO的重启将取决于每家在审企业的具体情况,那些财务质量较高、信息披露充分的已过会主板国企项目将有望更快拿到发行批文。

已过会国企或先放行

事实上,这次IPO暂停与2008年的不同之处在于,这一次证监会从未提过暂停发行,因此也就不可能表态IPO何时重新开闸。

尽管这在本质上并无不同,但在外界看来,却是发行节奏究竟由市场调节还是由行政干预的云泥之别。对于高调改革的证监会而言,重新回到行政干预的老路上,或是背上这个名声,都是它所不愿看到的。

数名接受本报采访的投行人士提出,在已经通过发审会但尚未拿到发行批文的99家企业中,主板的国企项目会相对更快地冲刺IPO.

上述判断有两个方面的因素支持:一是国企缺乏造假动力,二是这些项目主要是由一线投行保荐的,尽职调查相对充分,材料也更扎实,因此通行的概率也相对更高。

上海某券商保荐人表示,对于已过会未发行的企业,证监会发放批文的顺序会受四个因素的影响。首先肯定是财务核查结果优秀、不存在造假问题;其次看企业的业绩表现;第三,总体会参考企业排队顺序,即通过发审会的时间先后;最后也可能受企业的主动“做工作”所影响。

“由于主板和中小板对企业的业绩增长没有要求,只需榨干水分;加之主板的国企项目作假动机小、财务风险小,因此主板国企项目先放行是大概率事件。”该人士对本报称。

目前主板过会未发的企业有苏州晶方半导体科技、江苏太平洋石英、中材节能、陕西煤业等10家。

而对于IPO开闸的时间,有保荐代表表示,由于中介机构在提交自查报告后,证监会还要进行抽查,证监会看报告和去企业现场检查也要一定时间。对“过关”企业发放批文有可能与抽查同时进行,也有可能在抽查全部完成以后,因此难以判断IPO放行的时间表。

不过,昨天证监会上述负责人在回答本报提问时,也明确表示市场的投资功能和融资功能应该尽量达到平衡状态,“失去融资功能的市场是不正常的”。从这番话来看,新股发行长期暂停不会是监管层希望看到的局面。在财务检查逐步落实之后,有序放行条件较好的IPO项目应当是大概率事件。

新股发行改革将深化

证监会昨天为媒体提供的材料显示,自去年4月本轮新股发行体制改革启动以来,共有77家企业按照新的政策挂牌上市。

这份材料列举了改革所取得的五方面成果:一是发行人关于财务信息、治理结构、分红等披露更加具体,风险揭示更加充分;二是新股定价约束机制进一步增强,询价对象和配售对象增加,平均发行价和市盈率下降了28%和36%;三是新股首日定价博弈机制进一步完善,上市首日破发的比例上升了30%,显示出定价博弈机制增强,非理性炒作也有所收敛;四是新股上市后走势趋稳;五是社会各界对新股发行体制改革目标、路径等讨论进一步深入。

该负责人称,证监会新股改革将修订完善相关规则制度、改进发行条件,进一步细化信息披露要求,逐步淡化对拟上市公司盈利能力的判断;其次将深入开展对IPO在审企业的专项核查,将核查中的有关要求细化到规范发行人的信息披露中去;三是完善新股定价约束机制,强化对中介机构的监管;四是认真研究新股定价、配售、交易的新情况和新特点;五是坚决打击粉饰业绩、包装上市、虚假披露、合谋造假等行为。

在提高发审透明性方面,该人士称,下一步证监会可能会把企业预披露的时间进一步提前,对特定行业和特定事项出台相应指引,并对社会公开每年保代培训中梳理出来的监管政策动向。插图/苏益

推荐阅读
图文聚焦