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塞浦路斯危机影响有限宏观趋PMI乐观

2019-01-31 23:45:05

塞浦路斯危机影响有限宏观趋PMI乐观

本报讯 虽然欧元区国家塞浦路斯爆发储户危机,进而引发全球金融市场的恐慌和震荡,但目前来看,这一影响负面的事件短期内并不会在其他国家蔓延,恐慌之后,投资人的情绪趋于平复。国内方面,近期部分主要日常消费品价格回调,使得3月份通货膨胀可能低于此前预期。

此外,业内投行认为中国经济仍处于复苏周期当中,虽然复苏的力度较为温和,但下半年的宏观形势无需悲观。在此背景下,业内人士认为,近期即将发布的汇丰PMI数据,更可能依然呈现出宏观经济的稳健扩张态势。

塞浦路斯储户危机影响范围有限

3月16日凌晨,欧元区就塞浦路斯救助达成一致,一致同意为塞浦路斯提供100亿欧元的救助计划,用于重组银行系统和经济支持。作为救助条件,塞浦路斯将对银行业和公共支出作出结构调整,具体包括以下措施:1、对储户征税,提议对储户一次性征税,对存款额度在10万欧元以下的储户征收6.7%的存款税,对存款万欧元的储户征收9.9%的存款税。2、企业增税,将企业税税率上调2.5个百分点至12.5%。3、国有资产私有化,将14亿欧元国有资产私有化。4、银行业改革,塞浦路斯需要在2018年前将国内银行业占GDP的规模缩小到欧盟平均水平,目前,这一比例是欧盟的3.5倍。

申银万国宏观研究部李慧勇团队认为,全球市场对塞浦路斯事件反应强烈,投资者恐慌情绪蔓延,这主要是担心塞浦路斯征税事件并不是特例,可能导致欧元区其他经济脆弱的国家陷入恐慌,如西班牙和希腊。其次,全球对欧洲央行的信任度可能会降低,欧洲央行是否能够有足够的能力找出一条让人满意的道路,使得欧洲经济与金融得到复苏。

北京时间3月19日凌晨2:30,欧元集团召开紧急会议,表示希望存款少于10万欧元的小储户应该获得保护,而倾向于将存款较多账户的税率上调至15.6%。截止发稿,塞浦路斯议会将就征税方案投票的结果尚未明确,事态似乎尚存不确定性。

但申银万国认为,储户危机性质恶劣,属于危机时期不得已而为之的特殊对策,类似于希腊2012年2月的债务重组,并不会蔓延至欧盟其他经济体。总体而言,塞浦路斯经济体量很小,2012年其GDP仅占27国欧盟GDP总额的0.139%,占17国欧元区GDP的0.191%,难以对欧洲整体经济构成重大冲击。

国内物价趋稳汇丰PMI或好于预期

安信证券宏观研究部最新的观点认为,目前通胀压力可控。短期看,通货膨胀的起落大部分由食品决定,特别是蔬菜和肉禽。近期肉类和蔬菜价格明显趋弱,使得3月份通货膨胀可能低于此前预期

塞浦路斯危机影响有限宏观趋PMI乐观

。中期来看,经济恢复的节奏有所放慢,虽然存在个别品类的价格压力,但通货膨胀压力在经济不热的条件下较难集中聚集起来。

此外,工业品价格近期出现普遍的回落。铁矿石、钢材、煤炭和化工品价格均出现下跌,其中钢材和铁矿石的价格压力可能偏大。去年四季度部分行业生产恢复较快,而需求在春节后可能出现停滞,导致库存累积和价格的下跌。安信证券认为,这一情况可能会在四五月份有所好转。

流动性方面,3月份以来银行间的拆借回购利率降到较低水平,而票据利率更是降到了去年二季度的低位。虽然信用债收益率略有上升,但整体流动性偏宽松。自春节以后,在美元升值的大背景下,人民币升值速度较快,这可能是体现了贸易盈余扩张和资本回流的压力。总体而言,如果经济处于温和复苏的态势,贸易盈余扩张,投资意愿偏低,那么流动性的前景无疑可以看得更为乐观。

本周,3月汇丰PMI初值将会与公众见面。分析人士认为,从目前投行对宏观经济仍处健康扩张周期的判断,以及上个月汇丰PMI数据短暂走弱后引发的市场负面情绪看或会否极泰来,即将发布的PMI数据比较可能继续向市场传递出中国经济继续处于改善周期的正面信号,这对股市的投资氛围,也可能起到正面作用。

(高超)

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